鼎牛网名创优品Q2营收同比增长23.1%，TOP TOY营收激增87.0%，同店销售额转正

鼎牛网名创优品Q2营收同比增长23.1%，TOP TOY营收激增87.0%，同店销售额转正 | 财报见闻

名创优品第二季度增长加速鼎牛网，营收增长23.1%超预期，调整后净利润同比增长10.6%，同店销售额增长（SSSG）转为正值，结束了上季度中个位数下滑态势。TOP TOY营收激增87.0%，创下第二季度新纪录。

21日，名创优品公布2025Q2财报：

第二季度营收49.66亿元人民币，同比增长23.1%，超出18%-21%指导区间上限。调整后净利润同比增长10.6%至6.92亿。调整后营业利润8.52亿元，同比增长8.5%；调整后EBITDA增长14.7%至11.49亿元。毛利率44.3%，同比提升0.4个百分点，达到历史性高位。现金头寸达74.66亿人民币，上半年经营性净现金流为10.14亿人民币。

核心业务进展：鼎牛网

MINISO品牌中国大陆同店销售额实现低个位数正增长，海外市场轻微下滑TOP TOY营收激增87.0%，创下第二季度新纪录，完成淡马锡领投的战略融资，估值约100亿港元门店网络扩张提速，MINISO中国大陆净增30家门店，恢复扩张势头

营收增长23.1%，同店销售额增长转为正值

名创优品第二季度业绩复苏，营收增长23.1%，超出管理层此前给出的18%-21%指导区间，同店销售额增长终于转为正值，这意味着公司不再仅仅依靠开新店来推动增长，而是真正提升了单店效率。

同期的调整后净利润为6.92亿人民币，虽然同比增长了10.6%，但增速不及营收，导致调整后净利润率从去年同期的15.5%下滑至本季度的13.9%。

现金流状况良好，股东回报政策积极。公司现金头寸74.66亿元，自由现金流5.79亿元，财务状况稳健。中期派息每ADS 0.2896美元，加上股票回购，上半年股东回报占调整后净利润的84%，远高于去年同期的55%。

海外直营门店投资加码，TOP TOY营收激增87.0%

财报显示，本季度销售及分销费用同比激增40.4%，达到11.6亿人民币。公司明确指出，费用增长主要源于对海外直营店的投资，尤其是在美国等战略市场。海外市场是增长的主要引擎，营收同比增长28.6%。截至2025年6月30日，公司直营门店总数从393家增至637家。直营门店营收增长78.7%，但相关费用增长56.3%。值得注意的是，海外市场的同店销售增长仍处于低单位数下滑的水平。

中国大陆业务的企稳是最大亮点。 MINISO品牌在中国大陆实现了低个位数的同店销售额正增长。管理层预计全年中国大陆同店销售额将保持正增长。值得注意的是，中国大陆净增30家门店，结束了此前的收缩态势，显示管理层对国内市场前景的乐观判断。

TOP TOY成为新的增长引擎鼎牛网，营收增长87.0%。淡马锡领投的融资也证明了市场对潮玩赛道的认可。TOP TOY营收为4.02亿元，在集团总营收中占比为10%。

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